Der US-Dollar ist seit dem Zweiten Weltkrieg die Reservewährung der Welt, aber da der Globus am Rande des nächsten globalen Konflikts steht, während der Krieg zwischen Russland und der Ukraine tobt, stellt eine neue Analyse fest, dass der Dollar zum größten Opfer werden könnte.
Der Kolumnist des Wall Street Journal, Jon Sindreu, begann seine Analyse mit der Frage: „Was ist Geld?“ und stellt fest, dass es eine Frage ist, über die Ökonomen der letzten hundert Jahre nachgedacht haben, bevor sie sich der einen westlichen Sanktion gegen Russland zuwandten, die dauerhafte, weltumverändernde Folgen haben könnte.
Um seine Frage zu beantworten, wies Sindreu auf „die Blockierung der russischen Zentralbankreserven“ hin, von der er sagte, dass sie „ihre Relevanz für die größten Nationen der Welt – insbesondere China“ wiederbelebt hat, weil sie ein inhärentes Risiko bei der „Akkumulation ausländischer Vermögenswerte“ hervorhebt, das dazu führen wird, dass „militärische
Nach der Invasion Russlands hinderten die US-amerikanischen und westlichen Verbündeten die russische Zentralbank daran, auf die überwiegende Mehrheit ihrer 630 Milliarden Dollar an Devisenreservewährung zuzugreifen, und fügten hinzu, dass „die Bewaffung des Währungssystems gegen eine Gruppe von 20 Ländern dauerhafte Auswirkungen haben wird“.
In einem Diagramm wies Sindreu darauf hin, dass die überwiegende Mehrheit der Reserven der Welt im Wert von mehr als 15 Billionen Dollar in „Währung“ – d.h. Papiergeld – liegt, während ein viel kleinerer Betrag in Gold und anderen Anlagevermögen gehalten wird.
„Die asiatische Finanzkrise 1997 erschreckte die Entwicklungsländer, mehr Mittel anzuhäufen, um ihre Währungen vor Abstürzen zu schützen, und drückte die offiziellen Reserven von weniger als 2 Billionen Dollar im Jahr 2021 auf einen Rekordwert von 14,9 Billionen Dollar, so der Internationale Währungsfonds“, schrieb er.
„Während die Zentralbanken in letzter Zeit versucht haben, Gold zu kaufen und zurückzuführen, macht es nur 13 % ihres Vermögens aus. Fremdwährungen sind 78%. Der Rest sind Positionen beim IWF und Sonderziehungsrechte oder SZR – ein vom IWF geschaffener Anspruch auf harte Währungen“, fügte Sindreu hinzu.
Der Kolumnist sagte, dass viele Ökonomen diese Währungsreserve seit einiger Zeit mit Ersparnissen in einem Sparschwein gleichgesetzt haben, „die wiederum Investitionen im Ausland in die Realwirtschaft entsprechen“.
Aber einige der jüngsten Ereignisse haben gezeigt, warum dieses Denken falsch ist: Mit Ausnahme von Gold sind die anderen „Vermögenswerte die Haftung eines anderen – jemand, der einfach entscheiden kann, dass er nichts wert ist“.
Sindreu fuhr fort, ein paar neuere Beispiele aufzulisten, wie zum Beispiel, als der IWF die Taliban letztes Jahr vom Zugang zu Afghanistans Mitteln und SZR abgeschnitten hat, und Sanktionen gegen den Iran, die beweisen, „dass das Halten von Reserven vor der Küste die USA nicht aufhält. Das Finanzministerium davon abzuhalten, Maßnahmen zu ergreifen“.
Er wies weiter darauf hin, dass die US- und NATO-Verbündeten zwar russische Banken daran gehindert haben, auf Reserven zuzugreifen, sie aber nicht dazu übergegangen sind, neue Zuflüsse von Dollar und Euro zu blockieren, hauptsächlich durch den Verkauf von Öl und anderer Energie. Dennoch haben die USA und ihre westlichen Verbündeten das tatsächliche Risiko aufzeigen, auch ihre Währungen als Reserven zu halten, was die russischen und chinesischen Drängen dazu antreibt, härtere Währungen zu kaufen.
„Die gesamte Kunst des „Geldes“ als universelle Wertaufbewahrung besteht die Gefahr, durch das Verbot wichtiger Exporte nach Russland und Boykotte der Art, die Unternehmen wie Apple und Nike diese Woche angekündigt haben, untergraben zu werden“, betonte der WSJ-Kolumnist. „Wenn Währungssalden zu wertlosen Computereinträgen werden würden und den Kauf wesentlicher Dinge nicht garantieren würden, wäre Moskau rational, sie nicht mehr anzuhäufen und physischen Reichtum in Ölfässern zu lagern, anstatt sie in den Westen zu verkaufen. Zumindest wird mehr von Russlands Geld wahrscheinlich in Gold und chinesische Vermögenswerte verlagert.“
„Das Risiko für den Status von King Dollar ist aufgrund der Angleichung der meisten Nationen an den Westen und Pekings Kapitalkontrollen immer noch begrenzt“, bemerkte er, aber das ändert sich mit jeder Maßnahme der USA und des Westens, die Länder davon abhalten, die Reserven auszugeben, die sie ansammeln durften.
„Die Bevorratung von Rohstoffen ist eine Alternative. Das Rätsel schafft einen weiteren Anreiz für Peking, seinen Handelsüberschuss zu reduzieren, indem es seine Wirtschaft auf den Inlandsverbrauch umstellt, obwohl es sich als herausfordernd erwiesen hat“, schrieb Sindreu und schloss: „Was können Investoren tun? Ausnahmsweise ist die alte Truppe vielleicht nicht schlecht beraten: Gold kaufen. Viele Zentralbanken der Welt werden es sicherlich tun„.
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